自今年年初以来，加密市场一直被熊市所控制。然而，在2021年11月，它打破了总锁定价值（TVL）达到3万亿美元的纪录，展示了其重返胜利之路的艰辛。
事情在3月中旬开始好转，当时最有价值的加密资产比特币突破了4.5万美元的关口。然而，这首欢快的歌曲在一个不适当的时刻出现，因为数字金融环境出现了另一次严重崩溃。
泰拉区块链（Terra）的崩溃使其恢复困境更加严重，泰拉区块链是一个重要的去中心化金融（DeFi）系统。泰拉的崩溃始于其收益生成池对用户的UST存款推荐的可变利率。
由于其稳定的20%回报率，用户更喜欢这个储蓄网站。结果，投资者兴趣下降，大量的UST提款导致稳定币脱离与美元的锚定。
泰拉开始铸造LUNA代币，同时开始出售其拥有的4万个比特币来挽救局面。然而，这却意外地迫使上升中的金融环境回到2021年之前的低点。
积木效应
在幕布拉开的时候，不同的秘密组成部分和参与者暴露了出来。著名的加密货币贷款平台Celsius Network是第一个。据报道，截至3月，以其标语“解放自己”而闻名的Celsius据称管理着100亿美元的资产。
这一总价值现在已经下降到新的低点。当Celsius通知所有客户目前所有比特币提款都暂停时，这一下跌更加突出。截至发稿时，该平台尚未重新启动客户提款。
Celsius在Anchor Protocol上有相当大量的UST存款，并从稳定币持有中提取了5亿美元，导致关于其下跌的消息传开后，UST脱锚问题变得更加突出。正如最近的事件揭示的那样，这家DeFi借贷商在另一个方面也遭遇了挫折。
为了向其消费者支付利息，Celsius在流动质押网站Lido Finance上冒险使用了其用户的以太坊资产。由于这个著名的合约网络代币应该具有1比1的比例，Celsius和任何质押者都应该有一些形式的激励，如stETH（或质押的以太坊）。
然而，stETH一直以折扣价出售，过去一个月下跌了41%。然而，同一时期网络代币下跌了39%。
3AC（Three Arrows）最近也遭遇了类似的命运。泰拉的加密基金资产曾经价值10亿美元，最近已经下降到不到1000美元。随着熊市继续将多头推出比赛，3AC的stETH持有量也下降了。
根据Twitter用户Moonlord的一条消息，3AC一直在进行损害控制。为了支付他们的财务要求，他们已经出售了3万个stETH并削减了他们的AAVE持仓。Moonlord表示，提款很可能将用于偿还他们未偿还的贷款，之后他分享了区块链分析公司Nansen的一张悲观图表。
对其他加密对冲基金有影响吗？
最近加密市场蔓延的热浪揭示了数字金融生态系统中未曾看见的裂缝。处理加密货币的公司越来越多地减少员工并降低成本。
Galaxy Digital Holdings创始人、亿万富翁Mike Novogratz表示，预计大约三分之二的加密对冲基金将因为市场长期低迷而关闭。
在接受CNBC的Squawk Box采访时，他还表示，加密市场正处于长期资本管理阶段，这可能导致市场触底。
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