据投资公司Kerrisdale Capital称，主要由其比特币（BTC）持有量推动的MicroStrategy公司的股价“异常高”且“无法解释”。
该公司在3月28日的分析报告中表示，投资者通过公司的比特币持有量推高了MicroStrategy的溢价。该公司表示，大部分比特币是通过债务融资、股权可转换债券和ATM股本发行购买的。该公司认为，称公司利用杠杆购买更多比特币是“聪明”的逻辑是错误的。
美国推出现货比特币ETF（交易所交易基金）可能会减少投资者交易MicroStrategy股票以获取比特币暴露的需求，该公司补充道。
该公司在报告中表示，MicroStrategy的“沉闷的软件分析业务”仅占其总价值的3%。该报告还指出，其他支持MSTR价值的原因，如利用软件公司的现金流购买更多比特币的能力、获得流动性的途径、缺乏管理费用以及交易MSTR的便利性，都非常薄弱。因此，该投资公司的分析师表示他们“做空MicroStrategy的股票”。
MicroStrategy的首席执行官迈克尔·塞勒（Michael Saylor）一直对公司吸引投资者的能力表示信心。塞勒在去年12月接受彭博电视台采访时表示，与现货比特币ETF相比，MicroStrategy的优势之一是不收取费用，并且提供给投资者杠杆。最近，该首席执行官还透露，该公司将改组为“比特币开发公司”。在2月12日接受CNBC采访时，他称这是一个“自然的决定”，考虑到MicroStrategy的比特币投资的成功。
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